Vai naudas dividendes palielina akciju vērtību?

Sešdesmito gadu sākumā amerikāņu ekonomists, vārdā Mairons Gordons, savā pētījumā ieteica, ka, maksājot dividendes, uzņēmums mēdz palielināt arī tirgus vērtību ilgtermiņā.

Gordons apgalvoja, ka, tā kā nākotnes kapitāla pieaugums nav skaidrs, ieguldītājiem drīzāk būtu jāmaksā dividendes, nevis jāgaida, kamēr viņu akcijas vēlāk novērtēsies.



Saņemot putnu rokās naudas dividendes, nevis divas krūmu kapitāla pieaugumā, investori arī var mazināt neskaidrības par uzņēmuma peļņu nākotnē.



Ja nenoteiktība ir mazāka, arī ieguldījumu riski ir zemāki, kas palīdz paaugstināt akciju cenas novērtējumu. Ayala Land cementa nospiedums plaukstošajā Kezonas pilsētā Āboliņa lapa: Metro Manilas ziemeļu vārti Kāpēc vakcinācijas skaitļi padara mani vērīgāku par akciju tirgu

sieviete, kam, mazulis, stāvoklis

Bet praksē mēs zinām, ka uzņēmuma riskantumu neietekmē veids, kā tas sadala naudas dividendes, bet gan tā spēja gūt peļņu.



Kad tirgum ir labs iemesls sagaidīt, ka uzņēmums no ieguldījumiem gūs spēcīgu atdevi, zemāki uztvertie riski ilgtermiņā var izpausties kā augstāka akcijas cena, jo lielāka peļņa nozīmēs arī lielākas dividendes.

Tādā pašā veidā, kad uzņēmums saskaras ar arvien lielāku nenoteiktību par izaugsmes saglabāšanu nākotnē, pieaugošs zemākas peļņas risks, kas var ietekmēt arī tā spēju izmaksāt dividendes, var izraisīt akciju cenas kritumu.

terenss romeo un vice ganda

Citiem vārdiem sakot, uzņēmums var ietekmēt savu akciju vērtību, nemaksājot dividendes, bet ieguldot savu kapitālu, lai radītu izaugsmi nākotnē.



Viens no veidiem, kā uzņēmums to var izdarīt, ir reinvestēt savus ienākumus. Jo vairāk ienākumu uzņēmums reinvestē, tas nozīmē, jo mazāk dividendes tas izmaksā, jo augstāku ilgtspējīgas izaugsmes ātrumu (SGR) tas var sasniegt.

To mēs varam redzēt Ayala Land pieaugumā gadu gaitā. 2014. gadā, kad uzņēmuma dividenžu izmaksa bija 41 procents, tā lēnām reinvestēja savus ienākumus, samazinot dividendes, jo tā ROE pieauga no 13,8 procentiem 2014. gadā līdz 15,7 procentiem 2019. gadā.

Ayala reinvestīciju likmes pieaugums no 66 procentiem 2015. gadā līdz 77 procentiem 2019. gadā konsekventi palielināja izaugsmes potenciālu, SGR pieaugot no 8,17 procentiem 2014. gadā līdz 12,1 procentiem 2019. gadā.

SGR pieaugums, ko aprēķinājām, reizinot akciju ROE ar tā saglabāšanas līmeni, izraisīja akciju cenas pieaugumu par 113 procentiem, kas pieauga no P25.25 2014. gadā līdz pat 53.80 2019. gadā.

monica bellucci gael garcia bernal

Bet 2020. gadā masveida ienākumu samazināšanās no pandēmijas bloķēšanas samazināja Ayala SGR tikai līdz 5,6 procentiem, kā rezultātā gada beigās tā akcijas cena zaudēja par 23 procentiem no augstākās.

Vēsturiski vidējais tirgus SGR ir tieši saistīts ar Filipīnu fondu biržas indeksa (PSEi) izmaiņām ar 21 procentu korelāciju.

Vidējais tirgus SGR kopš 2016. gada lēnām ir pieaudzis no 8,28 procentiem līdz 8,51 2019. gadā, kas arī šajā periodā palielināja indeksu par 11,6 procentiem.

Vidējā SGR pieaugumu ietekmēja pastiprinātas PSEi uzņēmumu reinvestēšanas aktivitātes, kas izmaksāja mazāk dividenžu, kas samazināja vidējo dividenžu izmaksu koeficientu no 35,3 procentiem 2016. gadā līdz 31,6 procentiem 2019. gadā.

Interesanti, ka šajos gados no PSEi piederošo uzņēmumu paplašināšanās centieni deva zemāku peļņu, jo vidējais ROE samazinājās no 12,8 procentiem 2016. gadā līdz 12,4 procentiem 2019. gadā.

Samazinoties kapitāla atdevei, ekonomikai sarūkot, tirgus vidējā ROE strauji samazinājās līdz zemākajai vērtībai pēdējo gadu laikā - 7,15 procentiem.

Viljama Bleika ganu dzejolis

Bet, neraugoties uz peļņas pieauguma palēnināšanos, lielākā daļa uzņēmumu no ienākumiem maksāja vairāk skaidras naudas ar vidējo dividenžu izmaksu koeficientu 50,5 procenti, kā rezultātā SGR bija 3,5 procenti.

Augstā dividenžu izmaksa, kas nozīmē zemu reinvestēšanas likmi, varētu liecināt par zemāku izaugsmi nākotnē, jo uzņēmumi redz mazāk labu projektu, kuros ieguldīt.

Naudas dividendes ir labs uzņēmuma spēka rādītājs, jo tas norāda uz lielākiem ienākumiem nākotnē, bet lēnas izaugsmes apstākļos tas norāda arī uz ieguldījumu pievienotās vērtības trūkumu. INQ

Henrijs Ongs ir reģistrēts RFP Filipīnu finanšu plānotājs. Akciju dati un rīki, ko nodrošina First Metro Securities. Lai uzzinātu vairāk par investīciju plānošanu, apmeklējiet 88. RFP programmas partiju 2021. gada martā.

Lai reģistrētos, e-pastu [aizsargāts ar e-pastu] vai īsziņu pa tālruni 09176248110